Прочетен: 2136 Коментари: 0 Гласове:
Последна промяна: 31.08.2011 21:07
Ситуацията на капиталовите пазари в Европа в голяма степен е аналогична на тази в САЩ. В краткосрочен план негативен импулс може да даде предстоящото на 07.09.2011г. решение на конституционния съд на Германия относно законността на спасителното финансиране на Гърция.
Текущият ръст на българската икономика се генерира най-вече от експортно ориентираните компании, докато вътрешното потребление остава слабо. Перспективите пред българския износ към страни от Европа, които предначертават понижаващите се в момента европейски капиталови пазари, се влошават. Но в предвид запазващите се конкурентни нива на цени на труда и данъчна тежест за бизнеса българските предприятия-износители би следвало да запазят сравнителните си конкурентни предимства на европейския пазар. Отчитайки тези особености на бизнес средата в България и стабилните макроикономически показатели може да се предположи, че евентуално забавяне на икономическия растеж или навлизане в нова рецесия на Еврозоната ще се отрази в по-ниска степен на българския капиталов пазар. Друг аргумент в тази посока е, че глобалното увеличаване на апетита към риск и покачването на голяма част от световните капиталови пазари близо до нивата от преди фалита на Лемън Брадърс, а на някои и над тези нива, не намериха отражение на българската фондова борса, където текущите нива не са много по-високи от дъното през 2009г. Ако СОФИКС загуби още 7% спрямо нивото на затваряне от 22.08.2011г. ще бъде на нивото на затваряне на дъното от 06.11.2010г. Американският широк индекс в момента също е близо до нивото си от 06.11.2010г., но в периода между двете дати беше достигната стойност, която коригира големия спад 2007-2009г. на 72%, а текущото ниво е с 78% по-високо от дъното през 2009г. Към момента българският бенчмарк е на по-малко от 10% корекция, а най-високата стойност след дъното от 03.2009г. представлява едва 15% корекция (09.2009г.), като текущото ниво е с около 42% по-високо от най-ниската точка през 2009г. От тези данни следва извода, че капиталът, излязъл от пазара по време на масираните разпродажби между 2007 и 2009г., не се е връщал и пазарът е останал свит до момента. При тази ситуация вероятността такъв значителен за местните мащаби капитал да напусне пазара е малка. От друга страна зад текущите цени на по-ликвидните акции стои подобряващ се фундамент, като средното превишение на пазарната капитализация на СОФИКС над нетната печалба на съставляващите го компании за последната една година е 6.94 пъти, като този показател е бил на стойност 7.61 пъти при нивата на индекса от дъното на 2010г. Друг положителен момент за инвеститорите в български публични компании е нарастването на разпределените дивиденти- за настоящата година те ще са в размер на 230млн.лв. при 129млн.лв. за предходната година, което представлява ръст от 79%. Изброените положителни характеристики на българския капиталов пазар отразяват сравнителната му атрактивност при инвестиционния подбор на пазари. Слабите страни на пазара остават непроменени- ниска ликвидност, малка дълбочина и липса на разнообразие на финансовите инструменти за търговия. Тези недостатъци не съществуват на развитите пазари, но при тях рискът от низходящо движения към момента изглежда по-голям.
Тагове: